RBS: Is het tijd voor de regering om haar verliezen te beperken?
Na het oplossen van veel van de oude problemen, moet de bank misschien weer in particuliere handen komen
Getty
Afgaande op berichten in de media en het bedrijfsleven, is de verkoop door de regering van Royal Bank of Scotland nu misschien in zicht - althans, veel mensen denken dat dit zou moeten gebeuren.
Dit ondanks het feit dat de aandelenkoers van de bank onder de £ 2,50 per aandeel kwijnde, wat betekent dat de bank minder waard is dan de helft van wat het was ten tijde van de reddingsoperatie van de overheid in 2008.
De toenmalige Labour-regering injecteerde tot £ 45 miljard in RBS, toen een van de grootste banken ter wereld, om een catastrofale ineenstorting te voorkomen in de herfst van dat jaar, toen de banksector als geheel wankelde.
Aandelen werden gekocht voor gemiddeld £ 5,03, dus waarom zou de overheid nu overwegen om te verkopen?
Zijn verliezen verminderen
RBS staat, samen met andere financiële activa die door de Britse regering zijn verworven, op de openbare balans.
Die balans is belast met schulden - £ 1,4 biljoen of £ 1,7 biljoen, afhankelijk van wat u wel of niet opneemt. De verkoop van RBS, waarin de overheid een belang van 72 procent behoudt, zou een deel van die last wegnemen.
Er is ook een element van snijverliezen. Zoals Ben Marlow schrijft in de... Dagelijks telegram : 'elke hoop om met de magische winst van 500p te eindigen, is lang geleden vervlogen'.
De officiële accountant van de overheid, het Bureau voor Begrotingsverantwoordelijkheid, berekende als laatste november dat het uitstellen van de verkoop van staatsbankaandelen ongeveer £ 22 miljard zou toevoegen aan de schuldprognose, deels vanwege de rente op bestaande leningen die niet worden afbetaald.
Een verkoop zou nu ongeveer £ 21 miljard waard zijn - minder dan de £ 25 miljard die de regering eerder beloofde van RBS op te halen, maar een cijfer om niet aan te snuffelen.
Sommige conservatieve commentatoren – en ministers van conservatieve partijen – zijn van mening dat banken beter presteren als ze worden bevrijd uit de 'handen van de belastingbetaler', wat extra terughoudendheid en controle met zich meebrengt.
Het gaat niet alleen om winstgevendheid. Als de orthodoxie correct is en RBS bloeit buiten het publieke eigendom, zou het hoogstwaarschijnlijk ook meer lenen om de economie te ondersteunen.
Niet iedereen deelt deze mening. De PvdA heeft beloofde RBS te houden in staatseigendom en opsplitsen om een netwerk van lokale staatsbanken te creëren.
Verouderde problemen oplossen
Als dit verklaart waarom de huidige regering in principe wil verkopen, verklaart het niet waarom ze dat nu zou doen.
Toen Philip Hammond, de kanselier, zei dat hij het embryonale verkoopproces voor de aandelen van de bank stopzette, zei hij dat RBS nog steeds een reeks legacy-problemen moest oplossen, waaronder hoge boetes in de VS voor het verkeerd verkopen van hypotheekobligaties uit de hoogconjunctuur.
Dat kwam eerder deze maand een stap dichterbij toen de bank een boete van $ 5,5 miljard (£ 4,2 miljard) overeenkwam met de bank Federale Vereniging voor Woningfinanciering over de verkoop van hypotheekobligaties aan Amerikaanse staatsleners Fannie Mae en Freddie Mac.
RBS moet nog een aparte boete overeenkomen met het Amerikaanse ministerie van Justitie.
Elders heeft de bank geprobeerd een lastige kwestie met de Europese Commissie op te lossen met betrekking tot haar reddingsoperatie, die volgens EU-wetgeving als concurrentieverstorende 'staatssteun' geldt.
EU-regelgevers vertelden RBS in 2010 dat het een netwerk van 300 vestigingen moest verkopen om de concurrentie te stimuleren als compensatie voor het aannemen van overheidsgeld.
Maar na jaren van gemiste deadlines stelde de bank een alternatief plan voor om een fonds op te richten om de uitdagerbanken te stimuleren en duizenden zakelijke klanten kwijt te raken. Hoewel het om een groter fonds van £ 835 miljoen vroeg, heeft de Commissie p rovisionally ondertekend op dat voorstel .
Later deze week, wanneer RBS de halfjaarcijfers bekendmaakt, zal de bank naar verwachting voor het tweede achtereenvolgende kwartaal winst bekendmaken. Belfast Telegraaf .
Een door analisten geschatte winst van £ 343 miljoen voor de drie maanden tot eind juni zou bijdragen aan een winst van £ 259 miljoen in het eerste kwartaal, de eerste driemaandelijkse winst gedurende 18 maanden .
Het bereiken van reële waarde
Dus gaat de overheid binnenkort aandelen verkopen?
Het is onwaarschijnlijk dat dit zal gebeuren totdat de tweede Amerikaanse boete is opgelost, aangezien 'schattingen van de uitbetaling variëren van £ 4 miljard tot £ 15 miljard' en een grote bron van onzekerheid zijn die de bank zwaar maakt, zegt Marlow in de Telegraph.
Hoewel de aandelenkoers blijft waar hij is, zou de regering ongetwijfeld ook wijdverbreide kritiek krijgen voor eventuele verdere verkoop van aandelen, net zoals het deed toen het een verlies van £ 1 miljard kristalliseerde door £ 2,1 miljard aandelen te verkopen in 2015.
Zelfs de Nationale Rekenkamer (NAO) zei: deze maand dat de verkoop twee jaar geleden voor £ 3,30 per aandeel 'value for money' vertegenwoordigde – en kanselier Philip Hammond heeft gezegd dat hij alleen maar een 'reële waarde' voor de aandelen wil bereiken, ook al is die met verlies.
Katherine Griffiths zegt in De tijden dat het ministerie van Justitie zich in een 'gevorderd stadium' van zijn onderzoek bevindt - en zowel Griffiths als Marlow behoren tot een groep commentatoren die voorspellen dat de bank £ 2 tot £ 3 miljard zal moeten ophalen om de uiteindelijke boete het hoofd te bieden.
De Stad is 'ontspannen' over de som, zegt Griffiths.
De bredere hoop is dat zodra dat laatste stukje onzekerheid is weggenomen en de bank meer kwartalen winst op zak heeft, de RBS-aandelen tegen het einde van dit jaar mogelijk aanzienlijk hoger zijn gestegen.
Dit zou voor de overheid de echte trigger kunnen zijn om in te grijpen, vooral als de aandelen teruggaan naar het niveau van 2015 dat de NAO een goede waarde acht.
