EU blokkeert £ 21 miljard LSE-Deutsche Boerse fusie
Antitrustregelgevers veto-deal een maand nadat London Stock Exchange weigert de Italiaanse obligatie-arm MTS . te verkopen
Scott Barbour/Getty Images
Een inspanning van 15 maanden om de belangrijkste aandelenexploitanten in Londen en Frankfurt bij elkaar te brengen, is verijdeld door de EU-concurrentiewaakhond, zegt de Financiële tijden .
In februari 2016 werd onthuld dat er gesprekken gaande waren tussen de London Stock Exchange en Deutsche Boerse over een 'fusie van gelijken' van £ 21 miljard.
De samenwerking zou de twee grootste beursexploitanten van Europa hebben gecombineerd, met activiteiten buiten hun thuismarkten in Frankrijk, Italië en de rest van de wereld, en zou een wereldwijde marktactiviteit hebben gecreëerd die in staat is om het op te nemen tegen rivalen in Azië en de VS .
De antitrustregelgevers van de EU spraken vandaag echter hun veto uit over de deal en zeiden met name dat het 'een de facto monopolie zou hebben gecreëerd op het cruciale gebied van vastrentende instrumenten' - een verwijzing naar de markten voor bedrijfs- en staatsobligaties, die een essentiële onderdeel van de portefeuilles van de meeste beleggers.
Ambtenaren van de Europese Commissie hebben de LSE vorige maand gevraagd om haar Italiaanse staatsobligatie-arm MTS te verkopen om een weg vrij te maken voor goedkeuring. De beurs, die er al mee had ingestemd om zijn Franse clearinghuis over te dragen aan Euronext voor € 510 miljoen (£ 440 miljoen), weigerde en bevestigde in feite dat de deal met Deutsche gedoemd was te mislukken.
Analisten zeiden zelfs dat LSE de transactie gewillig liet mislukken, omdat ze wist dat de Brexit de politieke steun had weggenomen.
'De uitgekiende deal was ernstig onevenwichtig door de stem van het VK om de EU afgelopen juni te verlaten', zegt de FT.
'Het was gekalibreerd om besluitvorming mogelijk te maken in Londen, Frankfurt en Milaan, waar de belangrijkste marktinfrastructuur ook eigendom is van de LSE.
'Brexit heeft het publieke debat radicaal veranderd over belangrijke kwesties zoals de locatie van het hoofdkantoor van de gecombineerde groep en clearing, die ervoor zorgt dat transacties worden voltooid als een partij in een deal in gebreke blijft.'
Verschillende aandeelhouders van LSE waren van mening dat de grondgedachte voor de deal niet langer stand hield in de nasleep van de Brexit-stemming en drongen erop aan om deze in de wacht te zetten terwijl de onderhandelingen tussen het VK en de EU plaatsvonden.
De zekerheid van de aandelenkoers van LSE suggereert dat beleggers tevreden zijn met het resultaat: het is 2,7 procent gestegen tot £ 31,05 in een verder vlakke markt.
Wie heeft de fusie LSE-Deutsche Boerse vermoord?
28 februari
Was het Duitsland, Italië of Frankrijk dat de deal verknoeide - of hadden de Londense bazen al besloten dat het gedoemd was te mislukken?
Was het 'een poging tot landroof door de Fransen? Italiaanse onverzettelijkheid? Of was het Duitse financiële establishment... de pot aan het roeren?' vraagt Nils Pratley naar binnen de bewaker .
Gisteren bleek dat de eenjarige fusiebesprekingen van de London Stock Exchange (LSE) met de Duitse rivaal Deutsche Boerse gedoemd waren te mislukken.
In een 'verrassing, laat ingrijpen van de mededingingsautoriteiten in Brussel', aldus De tijden , werd LSE gevraagd om haar meerderheidsbelang in haar Italiaanse platform voor Europese staatsobligaties, MTS, te verkopen.
LSE zei echter niet bereid te zijn dat te doen en dat als gevolg daarvan de Europese Commissie 'onwaarschijnlijk' was om de fusie met Deutsche Boerse goed te keuren. Op 3 april moet een definitief besluit worden genomen.
Bosses zei dat ze niet bereid waren om hun betrekkingen met de Italiaanse regelgever in gevaar te brengen, aangezien het land een belangrijke bron van zaken is. The Times zegt dat het 'waarschijnlijk is dat MTS en Italiaanse toezichthouders hebben geprobeerd een verkoop te blokkeren'.
Ambtenaren in Frankrijk worden ook door sommigen 'beschuldigd', voegt de krant eraan toe, met bronnen die suggereren dat Parijs een van zijn eigen MTS wilde kopen, net op het moment dat het de in Frankrijk gevestigde clearingactiviteiten van LSE overneemt.
Hoe zit het met de Duitsers? Er wordt al lang gesuggereerd dat, vooral in het licht van de Brexit, de oprichting ervan zou hebben geprobeerd zich te verzetten tegen een deal waarbij het hoofdkantoor van de belangrijkste marktdeelnemer in Londen zal worden gevestigd.
Zowel de Bank of England als de Duitse staat Hess moeten de transactie nog goedkeuren, zegt de wereldbol en post .
Gezien al deze tegenstrijdige belangen, suggereert de Globe dat LSE zou kunnen hebben besloten dat de deal gedoemd was te mislukken en dat 'de MTS-kwestie dus net zo goed een moment was om het te doden in plaats van meer ongemakkelijke gevechten aan te gaan'.
Wie de schuldige ook is, veel Britse financiers zullen blij zijn: 40 City-grandes schreven aan de tijden zei vorige week dat de deal moet worden geblokkeerd totdat de onzekerheden van de Brexit zijn opgelost.
Beleggers lijken het daarmee eens te zijn. De koers van het LSE-aandeel sloot gisteren een minder dan verwachte 1% en was vanmorgen in wezen onveranderd op £30,87 per aandeel.
LSE - Deutsche Boerse fusie 'onwaarschijnlijk' na Brussel eisen
27 februari
Het is 'onwaarschijnlijk' dat de Europese Commissie de langverwachte fusie tussen de London Stock Exchange (LSE) en haar Duitse equivalent, Deutsche Boerse, goedkeurt vanwege mededingingsbezwaren, zegt de LSE vandaag in een verklaring.
De LSE zegt dat de commissie twee weken geleden 'onverwacht nieuwe zorgen heeft geuit' over de fusie van £ 21 miljard (€ 24 miljard), waardoor ze tot vandaag de tijd heeft om te reageren. Het was een 'elfth hour demand', zegt de Dagelijks telegram .
De EC wilde dat de LSE vóór de fusie haar belangrijkste Italiaanse handelsplatform voor elektronische obligaties MTS zou verkopen. Het is een vernauwing die 'onevenredig' en onpraktisch is, zegt de LSE, en die waarschijnlijk schadelijk is voor haar bedrijf.
De LSE zegt dat MTS een 'systematisch belangrijke' rol speelt bij de handel in effecten, waaronder Italiaanse staatsobligaties, en voegt eraan toe: 'Op basis van het huidige standpunt van de Commissie is de LSE Group van mening dat het onwaarschijnlijk is dat de Commissie toestemming zal geven voor de fusie.'
LSE weigert mee te spelen
MTS is zo belangrijk voor zijn bedrijf, met name in Italië, dat de LSE heeft geweigerd voorstellen te doen om het te verkopen, ondanks het verzoek uit Brussel. Het bedrijf zegt 'in het belang van de aandeelhouders' te handelen door niet te kwispelen.
De weigering van de LSE om mee te spelen, verraste Deutsche Boerse, volgens de Telegraph – en zal naar eigen zeggen de fusie een halt toeroepen.
Het is de derde keer dat de twee bedrijven proberen de handen ineen te slaan, zegt The Telegraph. Pogingen in 2000 en 2005 liepen allebei op niets uit en de laatste voorstellen zijn 'geplaagd door controverse' sinds het VK ervoor heeft gestemd om de EU te verlaten.
De Duitse deelstaat Hessen, die de bevoegdheid heeft om een veto uit te spreken over de deal omdat Deutsche Boerse zich op zijn grondgebied bevindt, heeft geëist dat de gefuseerde beurs binnen de EU zou worden gevestigd, ondanks voorstellen om deze in Londen te vestigen.
Om de EC tevreden te stellen, waren de twee firma's al overeengekomen dat een deel van de clearingactiviteiten van de LSE, LCH, zou worden verkocht vóór de fusie van gelijken.
Onoverkomelijk obstakel
De laatste provisie-eis lijkt een 'onoverkomelijk obstakel' voor de fusie, zegt de Dominic O'Connell van BBC .
Hij voegt eraan toe: 'De LSE zal het ofwel alleen doen in een post-Brexit-wereld, of - zoals voorheen vaak mogelijk leek, en nu nog meer - in de armen vallen van een van de gigantische Amerikaanse beurzen.'
De Europese Commissie zal naar verwachting eind maart uitspraak doen over de fusie.
