Supermarktopruiming: Morrisons privé genomen
Veiling afgelopen weekend bleek 'vreemd genoeg'
Er is een ‘waanzinnige interesse’ in de supermarktsector
George Wood/Getty Images
Na een intense strijd van vier maanden, verwachtten we de moeder van alle voedselgevechten tijdens de veiling van afgelopen weekend voor Morrisons, zei Ben Marlow in De Daily Telegraph . Het bleek vreemd teleurstellend. Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) versloeg zijn Amerikaanse private-equity-rivaal Fortress met slechts 1 pence per aandeel en kocht de op drie na grootste supermarkt van Groot-Brittannië voor ongeveer £ 10 miljard (inclusief £ 3 miljard aan schulden). Het is een triomf voor voormalig Tesco-chef Sir Terry Leahy, die getipt is om tien jaar later terug te keren naar een Britse kruidenier als de nieuwe voorzitter van Morrisons. Maar de uitkomst voor andere stakeholders ziet er minder rooskleurig uit. De schuld van Morrisons zal meer dan verdubbelen, net nu een aanbodcrisis het land overspoelt, waardoor CD&R onder intense druk komt te staan om de supermarkt de volledige private-equitybehandeling te geven.
In alle eerlijkheid geniet CD&R een betere reputatie als bouwer van bedrijven dan de meeste van zijn collega's, zei Nils Pratley in de bewaker . Maar dit is nog steeds een leveraged buy-out die afhankelijk is van schuldengymnastiek. Het is onheilspellend dat haar gedragstoezeggingen - die betrekking hebben op de verkoop van activa, de betaling van personeel en de behandeling van leveranciers - vaag zijn en slechts 12 maanden duren.
Gezien het harde werk dat nodig is om deze deal te rechtvaardigen, zou verliezer Fortress zich zelfs een beetje opgelucht kunnen voelen, zei Lex in de FT . Toch benadrukt de prijs die voor Morrisons is betaald - een forse premie van 61% op de ongestoorde aandelenkoers - de waanzinnige interesse in de Britse supermarktsector, zei Oscar Williams-Grut in de Londen Avond Standaard .
Morrisons volgt Asda op als de tweede grote kruidenier die dit jaar in handen van private equity valt. Wie is de volgende? Aandelen in Sainsbury's, Ocado en Tesco zijn gestegen te midden van speculaties dat ze ook het doelwit kunnen zijn. Tesco's marktkapitalisatie van bijna £ 20 miljard werd ooit als onoverkomelijk beschouwd, maar sluit in het huidige klimaat niets uit.
