Kan de financiële hub van Londen overleven - en zelfs bloeien - na de Brexit?
Gouverneur Mark Carney van de Bank of England voorspelt dat de banksector in omvang kan verdubbelen
Het lijkt erop dat voor alles wat met de Brexit te maken heeft geen twee voorspellingen hetzelfde zijn.
In de banksector hebben we 'Brexodus', wat verwijst naar de algemene overtuiging, ondersteund door bijna dagelijkse aankondigingen, dat banen van Londen naar het vasteland zullen verhuizen.
Volgens het adviesbureau Oliver Wyman zouden in het ergste geval maar liefst 40.000 banen bij investeringsbanken verloren kunnen gaan. Financiële tijden .
Een andere opvatting, uitgedrukt door Mark Carney, gouverneur van de Bank of England, is verrassend.
Hij vertelde de bewaker gisteren dat de bankensector de komende 25 jaar in omvang zou kunnen verdubbelen en dat Londen de 'investeringsbankier van Europa' zal blijven.
Pessimisme heerst
Het is eerlijk om te zeggen dat van deze zeer verschillende opvattingen het Brexodus-scenario het scenario is waar de meeste mensen in geloven.
Het komt allemaal neer op 'paspoort' – het recht als onderdeel van het EU-lidmaatschap van de interne markt voor bedrijven om vrij te opereren in heel Europa zonder bankvergunningen of grote kapitaalreserves in een ander land te hoeven hebben.
Als Groot-Brittannië de interne markt verlaat en het paspoort verliest, zouden banken volgens de EU-regels waarschijnlijk te maken krijgen met EU-klanten van een entiteit binnen het blok. Als gevolg hiervan zou de Europese Commissie kunnen optreden tegen in Londen gevestigde banken die transacties in euro's verwerken.
Banken werken daarom aan noodplannen om banen naar het vasteland te verplaatsen.
In eerste instantie lijken de aantallen redelijk klein. Van de 80.000 banen bij zakenbankieren (en meer dan 160.000 banen in de financiële dienstverlening in de stad in totaal) voorspelt Oliver Wyman dat er 12.000 tot 17.000 banen zullen verdwijnen.
Maar schrijven in de bewaker voormalig private equity-investeerder Nesrine Malik waarschuwt: 'Naarmate talent en infrastructuur zich verplaatsen en elders ingebed raken, ontstaat het gevoel dat het centrum aan het verschuiven is.'
Een deal sluiten
Cruciaal voor de vraag of dit gebeurt, is wanneer de regering duidelijkheid begint te krijgen over de Brexit en hoe de deal eruitziet.
Ten eerste betekent dat het veiligstellen van de vaak geciteerde 'overgangsovereenkomst' om ervoor te zorgen dat banken - en andere bedrijven - niet worden geconfronteerd met een klif van nieuwe regels waar ze in maart 2019 geen tijd voor hebben om zich voor te bereiden.
Er wordt algemeen aangenomen dat dit voor het einde van het jaar moet gebeuren om ervoor te zorgen dat banken geen plannen in gang zetten.
Dan is er de definitieve deal, die nauw zal worden onderzocht met betrekking tot paspoorten.
Groot-Brittannië hoeft niet in de interne markt te blijven om dit recht te behouden, aangezien de EU-regels financiële ondernemingen toestaan vrij te handelen als ze zich in een land bevinden met een 'gelijkwaardig' regelgevend regime. De regering heeft ook gezegd dat het niet op tafel ligt om in de interne markt te blijven.
Dus als het VK bereid is de EU-bankregels over te nemen of hieraan te voldoen, is de kans groot dat het paspoorten kan behouden.
Afgezien hiervan zeggen sommige commentatoren dat de toekomstperspectieven voor Londen gedeeltelijk afhangen van de vraag of in het VK gevestigde bedrijven nog steeds talent uit de EU kunnen inhuren voor specialistische functies. Treasury dringt aan op gespecialiseerde visa voor financiële diensten overeen te komen.
Londen trekt nog steeds toptalent aan
Londen heeft een lange geschiedenis van internationaal bankieren en beleggen. Het succes heeft niet alleen te maken met EU-paspoorten.
Open Europe, een denktank die zich neutraal opstelde over het EU-referendum, vindt de afhankelijkheid van de EU overdreven. Het zegt dat ongeveer 20 procent van de Britse bancaire sector wordt bedreigd en dat slechts zeven procent van de activa in fondsen die in Groot-Brittannië worden beheerd, rechtstreeks zullen worden getroffen, aldus het rapport. Reuters .
Londen heeft al lang liquide kapitaalmarkten, een wereldberoemd rechtssysteem, een goed aangeschreven en 'nationaliteitsblind' regelgevend systeem en een diepe talentenpool, zegt Howard Davies in de bewaker .
'Drie decennia van concentratie na de oerknal in het VK kunnen niet van de ene op de andere dag worden teruggedraaid', voegt Nils Pratley toe in hetzelfde papier .
Kunnen we ons te veel concentreren op wholesale-investeringsbankieren? Volgens de FT , zijn de grootste banken van Europa hun private banking-tak massaal aan het uitbreiden om vermogende particulieren te bedienen, aangezien 'de aantrekkelijkheid van Londen' ondanks de Brexit is toegenomen.
Een compromis voor de stad?
Schade aan de stad is niet per se in het belang van de EU.
Carney wijst erop dat zoveel als de helft van het opgehaalde eigen vermogen en schulden voor zowel Europese overheden als bedrijven wordt grootgebracht in het VK, evenals meer dan driekwart van de 'deviezen- en derivatenactiviteiten in de EU'.
Zelfs als de EU meer zaken naar het continent zou willen brengen, is er geen consensus over waar het naartoe moet.
Gerangschikt door de Global Financial Centres Index volgens de kenmerken waarnaar buitenlandse bedrijven zoeken, blijft Londen de eerste keuze voor wereldwijde financiële centra. Het enige Europese centrum in de top 20 is Luxemburg, terwijl Frankfurt op 23 komt en Parijs op 29.
Banken verspreiden hun voorgestelde post-Brexit-hubs naar onder meer Frankfurt, Parijs, Amsterdam, Dublin, Brussel en Berlijn.
Banken houden van de kosteneffectiviteit van een enkele operatie in een levendig centrum, dus veel experts denken dat als Londen zaken verliest, het ervoor zou kunnen kiezen om buiten de EU te gaan, 'wat betekent dat Europa als geheel er slechter af zou kunnen komen', zegt Reuters.
Dit zou voor de EU-onderhandelaars een stimulans kunnen zijn om een compromis voor de stad te sluiten.
